恩卓中盈
AI芯片领域再遭遇黑天鹅。
受业绩不及预期及令人失望的第三季度业绩指引影响，当地时间8月29日，美股AI定制芯片巨头——迈威尔科技遭遇猛烈抛售，股价暴跌近19%。今年以来，该公司已累计下跌超40%。
财报显示，该公司预计第三季度的营收为20.6亿美元，低于分析师一致预期的21亿美元。对于业绩指引的波动，迈威尔科技首席执行官Matt Murphy解释称，公司定制芯片业务的增长预计将是“非线性”的。这意味着该业务在第三季度可能表现平平，但在第四季度将“大幅走强”。
不过，市场仍对公司增长轨迹感到担忧。
美国银行分析师Vivek Arya表示恩卓中盈，对于迈威尔科技中短期内的AI增长前景，他“未感受到（与估值）同等程度的信心，也未看到清晰的发展前景”。基于此，他将迈威尔科技的评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从90美元降至78美元。
Arya在给客户的报告中写道：“目前我们察觉到两方面的不确定性正逐步上升：一是迈威尔(与微软合作的Maia)新项目的推进时间，可能从2027财年下半年（2026年末）推迟至2028财年（2027年）；二是该公司在亚马逊下一代3纳米芯片项目中的份额。因此，我们将公司2026年数据中心业务的同比增长率预期从之前的23%—25%下调至中双位数水平。我们认为，‘中性’评级更能体现并平衡迈威尔的发展机遇、知识产权(IP)覆盖广度，以及其AI销售的波动性、客户相关风险，还有公司在定制芯片领域面临的激烈竞争。”
此外，财报显示，迈威尔科技第二季度营收为20.1亿美元，同比增长58%，符合分析师预期。其中，数据中心业务贡献营收14.9亿美元，同比增长69%，不及分析师平均预期的15.1亿美元。调整后每股收益为0.67美元，符合分析师预期。
值得注意的是，8月29日，美股芯片股普遍调整，费城半导体指数大跌超3%，博通、超威半导体、英伟达、台积电等均下跌超3%。
华尔街分析师认为，迈威尔科技等美股芯片股股价剧烈波动的根源在于美股AI芯片概念股此前积累了过高的期望，估值都非常高，这使得相关上市公司的财报几乎没有犯错的余地。
事实上，此前英伟达公布的2026财年第二季度财报显示，公司该季度营收录得467亿美元，预期460亿美元。除此之外，该公司还批准额外600亿美元股票回购。同时，英伟达对第三财季营收指引为540亿美元，上下浮动2%，也超过市场预期的534.6亿美元。
虽然超预期增长，但对英伟达抱有极高期待的资本市场却对该份财报无法认同。数据显示，公司营收同比增幅已连续9个季度超过50%，但该季度也是这一周期内增长速度最慢的一个季度。尤其是该份财报中，数据中心的营收低于预期——同比增长56%至411亿美元（市场预期413亿美元）。
这引发了市场对人工智能领域巨额支出增速放缓的担忧。数据发布后，英伟达当天盘后一度跌超5%。
8月28日，英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议中直接驳斥“AI芯片支出热潮终结”的担忧，明确预测未来五年全球AI芯片市场将扩容至数万亿美元，以此安抚因公司短期增速放缓而不安的投资者。
黄仁勋强调，AI算力需求仍在爆发，他表示，推理型智能体AI算力消耗较传统机器人高100—1000倍，而英伟达当前GB300芯片已全速量产（周产能1000机架），明年批量生产的Rubin平台将进一步补能。此外，其网络业务（Spectrum X以太网）年化营收超100亿美元，同比增98%，成重要增长极。
“我们处在AI新工业革命开端，基础设施建设才起步。” 黄仁勋补充，今年全球四大云服务商6000亿美元资本支出、主权AI建设等趋势，都将支撑市场长期扩张。
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